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11月下旬以來，玉米期貨主力合約振蕩回落，其間自高點(diǎn)2580元/噸最低跌至2476元/噸，跌幅約為4%。分析人士表示，近期玉米期貨主力2401合約及遠(yuǎn)月2405合約價(jià)格持續(xù)下跌，主要在于供應(yīng)端新糧賣壓釋放以及需求端養(yǎng)殖表現(xiàn)不佳。
據(jù)弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷介紹，當(dāng)前新糧銷售進(jìn)度在兩成左右，在產(chǎn)量超去年1103萬噸的情形下，賣壓要大于去年同期。雖然雨雪天氣阻礙了購(gòu)銷節(jié)奏，市場(chǎng)情緒不佳，但農(nóng)戶銷售心態(tài)轉(zhuǎn)變，貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎，下游飼企建庫(kù)放緩，深加工企業(yè)建庫(kù)增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，飼料企業(yè)平均庫(kù)存為30.49天，環(huán)比增加1.64%，同比下降12.4%；深加工企業(yè)庫(kù)存為354.4萬噸，環(huán)比增加9.18%。
“目前，新季集中供應(yīng)與全球豐產(chǎn)所帶來的進(jìn)口壓力比較明顯，但售糧節(jié)奏以及進(jìn)口市場(chǎng)變化情況對(duì)階段性節(jié)奏形成擾動(dòng)?！狈秸衅谄谪浻衩追治鰩熀钪シ几嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)入收獲期以來，整體推進(jìn)較為順利，產(chǎn)量預(yù)估呈現(xiàn)上調(diào)態(tài)勢(shì)。
11月預(yù)估國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量為2.88億噸，相比初始預(yù)估值2.82億噸上調(diào)0.06億噸，同比增加1103萬噸。從進(jìn)口端來看，巴西玉米到港預(yù)期較高，構(gòu)成階段性情緒影響。同時(shí)，進(jìn)口成本弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)差拉鋸對(duì)國(guó)內(nèi)形成牽制。從當(dāng)前全球市場(chǎng)來看，進(jìn)口成本價(jià)格短期難見起色，外盤市場(chǎng)繼續(xù)反映北半球豐產(chǎn)以及美國(guó)玉米需求弱勢(shì)所帶來的壓力。
長(zhǎng)安期貨玉米分析師劉琳表示，從中下游企業(yè)來看：
二是隨著基層新糧上量增加，深加工企業(yè)庫(kù)存突破6個(gè)月高點(diǎn)，后期持續(xù)補(bǔ)庫(kù)或受影響。
三是廣東谷物庫(kù)存偏高，而10月進(jìn)口玉米超200萬噸，替代供應(yīng)充裕。由此來看，需求端未見明顯利好，特別是渠道環(huán)節(jié)貿(mào)易商建庫(kù)意愿偏弱，下游企業(yè)采購(gòu)情緒依然謹(jǐn)慎，導(dǎo)致供應(yīng)壓力進(jìn)一步凸顯，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格弱勢(shì)仍將持續(xù)一段時(shí)間。
“當(dāng)前替代壓力不大以及深加工消費(fèi)好于預(yù)期對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐，但持續(xù)推動(dòng)不足，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳繼續(xù)收斂養(yǎng)殖信心。而養(yǎng)殖端旺季預(yù)期未兌現(xiàn)，進(jìn)一步打壓接下來淡季的信心，從而收斂下游采購(gòu)的積極性?！焙钪シ挤治龇Q，觀察近期的養(yǎng)殖市場(chǎng)，生豬以及禽類預(yù)期養(yǎng)殖利潤(rùn)大部分處于虧損狀態(tài)，最新自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-254元/噸，白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤(rùn)為-2.57元/只。
目前來看，養(yǎng)殖端信心仍然不足，對(duì)下游以及中間貿(mào)易商的推動(dòng)有限，對(duì)價(jià)格的提振力量比較弱。
事實(shí)上，北方受豬病困擾，南方多有壓欄，豬企年底存在集中出欄壓力。陳春雷表示，全國(guó)生豬均價(jià)再次跌回年初低位，飼料原料價(jià)格下降后養(yǎng)殖成本有所下滑，生豬養(yǎng)殖已連續(xù)虧損超兩個(gè)月，全國(guó)能繁母豬存欄連續(xù)4個(gè)月下滑，生豬存欄仍慣性增長(zhǎng)。
不過，蛋雞養(yǎng)殖盈利好轉(zhuǎn)，11月末在產(chǎn)蛋雞存欄維持年內(nèi)新高水平，毛雞價(jià)格偏弱，虧損有所收窄。畜禽高存欄支撐飼料剛性需求，但旺季增長(zhǎng)預(yù)期未能兌現(xiàn)，全國(guó)工業(yè)飼料生產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。此外，玉米加工副產(chǎn)品需求欠佳，隨著加工利潤(rùn)回落，淀粉企業(yè)開機(jī)率穩(wěn)中有降，淀粉庫(kù)存小幅回升。整體來看，深加工需求有所好轉(zhuǎn)，但提振有限。
展望后市，陳春雷認(rèn)為，玉米市場(chǎng)供應(yīng)趨于寬松，但價(jià)格也充分反映預(yù)期，高種植成本及需求剛性支撐底部區(qū)域，短期或仍以磨底振蕩為主，缺乏上漲推動(dòng)因素。
據(jù)侯芝芳分析，從基本面情況來看，北半球集中上市構(gòu)成階段性供應(yīng)壓力，同時(shí)下游養(yǎng)殖端未見明顯起色，下游利潤(rùn)持續(xù)收縮，階段性弱勢(shì)情緒繼續(xù)放大供應(yīng)寬松壓力，帶動(dòng)期價(jià)持續(xù)探底。短期來看，市場(chǎng)以消化季節(jié)性壓力為主，玉米期價(jià)或延續(xù)探底走勢(shì)。
在劉琳看來，中長(zhǎng)期玉米價(jià)格以承壓運(yùn)行為主基調(diào)，短期天氣問題影響上量?jī)H使供應(yīng)壓力后移。從需求端來看，原料玉米價(jià)格回落導(dǎo)致成本降低，疊加深加工產(chǎn)品今年去庫(kù)表現(xiàn)良好，深加工行業(yè)后期或以復(fù)蘇為主。此外，近兩年豬價(jià)偏弱引發(fā)行業(yè)虧損進(jìn)一步加重，市場(chǎng)預(yù)期明年下半年生豬去產(chǎn)能進(jìn)度將加快，飼料需求或有縮減。
不過，參照國(guó)內(nèi)玉米需求端的基數(shù)來看，消費(fèi)整體上或維持大穩(wěn)小動(dòng)狀態(tài)。綜合來看，國(guó)內(nèi)玉米供需依舊存在缺口，但在常態(tài)化替代背景下，供需維持緊平衡，尤其是在經(jīng)過近兩年價(jià)格重心連續(xù)下移后，玉米下行空間受限。
來源：期貨日?qǐng)?bào)
